新的“国九条”对市场影响

新的“国九条”公布以后，对市场影响最为深远的制度创新是强制分红制度的推出与退市制度的细化，能分红不分的就要ST，财务造假达到规定标准就要退市。从方向上来说，这两项制度是对中国股市从只顾圈钱不思回报的“融资者为本”向“投资者为本”转变的重要举措，意味着中国股市监管取向的重大转变。上市公司分不分红，不仅要看有没有条件分红，而且要看上市公司有没有能力利用这些资金为投资者创造更多的利润与价值。投资者进入股市，看重的并不是股息，而是股票价格上涨所带来的风险溢价。成熟市场上的很多上市公司从来不分红，但公司创造利润的能力却不断提高，股票价格的上涨给投资者带来的收益甚至可以十倍百倍地高于股息收益，这类公司在市场上往往最受追捧。一刀切地实行强制分红制度，可能就属于纠偏过度了，应该有周全也更有利于市场发展的股票分红制度。